博世、蔚來資本投資的智能座艙公司沖刺港交所。
車東西12月2日消息，日前，無錫車聯天下智能科技股份有限公司（以下簡稱車聯天下）向港交所遞交上市申請，聯席保薦人為中金公司、國泰海通。
▲車聯天下上市申請書
車聯天下成立于2014年，是智能座艙領域科技公司，聚焦整車域控制器產品、智能網聯軟件產品和運營服務產品，產品組合包括車載計算解決方案及區域控制器解決方案。
▲車聯天下在2025年上海車展的展臺
根據招股書中提供的數據，按收入計，車聯天下2024年在中國智能座艙域控制器領域位居全國第二。目前，車聯天下已為14家客戶提供解決方案，獲得超100款車型定點。
財務指標方面，車聯天下在2025年上半年收入為人民幣10.39億元，同比基本持平，但2025年上半年仍虧損2.62億元。
車聯天下在上市申請書中提到，此次募資所得款項預計將用于車載計算解決方案及區域控制器的研發、加強AI能力、開發下一代區域控制器和加強國際化能力與生產能力等方面。
▲車聯天下募資部分用途
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01.
三年營收增6倍
上半年虧損擴大約334%
在業績方面，根據車聯天下上市申請文件顯示，車聯天下于2022年、2023年及2024年，營收分別為人民幣3.69億元、22.98億元和26.56億元，過去三年營收增長了超6倍。
▲車聯天下近年財務數據概要
2025年上半年，車聯天下的營收為人民幣10.39億元，較2024年上半年的10.47億元基本持平。
▲車聯天下近年營收變化
不過在目前，車聯天下暫時處于虧損狀態。2022年、2023年和2024年，車聯天下的凈虧損分別為人民幣5.14億元、2.01億元、2.53億元，2025年上半年為人民幣2.62億元，較2024年上半年的7840萬元同比擴大約334%。車聯天下方面也提到可能在短期內繼續產生凈虧損，同時因為仍處于擴展業務及營運的階段，無法確定未來的盈利能力。
▲車聯天下近年虧損變化
于往績記錄期間，車聯天下大部分收入來自車載計算解決方案。于2022年、2023年及2024年和2025年上半年，車載計算解決方案分別貢獻車聯天下收入的100.0%、100.0%、100.0%、100.0%及99.8%。
▲車聯天下按產品線劃分的收入明細
在2022年、2023年和2024年，車聯天下的毛利率分別為9.5%、17.5%和16.2%，2025年上半年為16.3%，較2024年上半年的16.7%基本持平。
▲車聯天下近年毛利及毛利率
研發投入方面，在2022年、2023年和2024年，車聯天下的研發開支分別為人民幣3.41億元、4.07億元和3.68億元，分別占收入的92.6%、17.7%、13.8%。2025年上半年，車聯天下的研發開支為人民幣1.42億元，占收入的13.7%。
▲車聯天下近年研發投入
在融資歷程上，自2016年6月以來，車聯天下在IPO前完成了多輪融資。
▲車聯天下融資歷程
02.
提供車載計算解決方案
已獲超100款車型定點
從上市申請書中可以看到，車聯天下的產品組合包括車載計算解決方案及區域控制器解決方案。
▲車載計算解決方案與區域控制器解決方案優勢示意圖
在車載計算解決方案下，車聯天下為整車廠提供智能座艙域控制器、艙駕融合域控制器及Autosee OS軟件平臺等多種選擇。根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，車聯天下2024年在中國智能座艙域控制器領域位居全國第二。同時，車聯天下產品上車車型中包括了中國2024年前五大自主品牌的乘用車。
▲車聯天下部分業務成績
▲車聯天下產品示意圖
車聯天下的艙駕融合域控制器則可以實現座艙與輔助駕駛域融合，通過單一軟硬件系統滿足行業向集中化跨域E/E架構轉型的需求，車聯天下的AL-A1系列于2024年9月獲得其首個定點項目。截至2025年上半年，車聯天下的AL-A1系列已在9個汽車項目中獲得定點項目，并進入量產前的聯合開發階段。
▲車聯天下按產品線劃分的收入明細
同時，車聯天下與多個國內外合作伙伴建立了戰略關系，透過在域內和跨域整合架構中采用模塊化結構，使汽車整車廠合作伙伴能夠參與SoC和算法的選擇，從而實現定制化的智能升級。
車聯天下還積極與多個全球領先硬件合作伙伴（如博世、四維圖新及東軟）及多個芯片廠商（如高通、瑞薩、芯馳及杰發科技）展開合作，開發出兼容主流SoC生態系統的多樣化產品系列。
根據弗若斯特沙利文的資料，截至2025年6月30日，以出貨量計算，車聯天下位居全球高通驍龍SA8155P智能座艙域控制器第一位。
同時，車聯天下攜手行業頭部的算法廠商（如卓馭），推動艙駕融合域控制器落地，已與多家主流整車廠建立合作關系，截至2025年6月30日，車聯天下作為一級供應商，已獲得超過100款車型的智能座艙域控制器量產定點項目。
客戶方面，車聯天下的客戶中包括一些中國品牌，例如吉利、奇瑞及廣汽。于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯天下分別向5家、9家、11家及14家客戶提供解決方案。
于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，來自車聯天下五大客戶的收入分別占車聯天下總收入的95.3%、99.5%、98.7%及99.2%。
▲車聯天下五大客戶占車聯天下總收入比例
于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯天下最大客戶的收入分別占車聯天下總收入的40.1%、59.0%、58.7%及42.7%。
供應商方面，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯天下向五大供應商的采購額分別占車聯天下總采購額的89.2%、89.0%、85.0%及82.6%。于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯天下向最大供應商博世進行的采購額分別占車聯天下總采購額的79.1%、82.9%、80.3%及75.4%。
▲車聯天下向供應商采購比例
03.
創始人直接持股12.75%
博世、蔚來資本等都是股東
股權架構上，車聯天下的單一最大股東集團包括楊泓澤、車聯壹家、車聯之家、北京車融通、秦力洪、陳明車、利泰集團、秦致、致程汽車、溫州巽升、深圳德載厚、吳斌、廣東德載厚。其中經過2025年11月增資及轉讓后，楊泓澤直接持股12.75%。
▲車聯天下股權架構
楊泓澤，57歲，為車聯天下創始人、CEO、董事會主席、執行董事兼行政總裁。根據招股書中資料，楊泓澤于2010年7月畢業于河南開放大學（前稱河南廣播電視大學），并于北京大學取得工商管理碩士學位，后于2014年8月創立了車聯天下。
▲車聯天下創始人、CEO楊泓澤
創立車聯天下前，楊泓澤于1988年8月至1999年3月在兵器工業河南紅陽機械廠擔任銷售部部長；于1999年4月至2005年6月，彼擔任北汽福田股份有限公司品牌及傳訊主管；于2005年9月至2010年6月，彼擔任奇瑞汽車股份有限公司的副總經理；自2010年7月至2013年6月，彼擔任內蒙古利豐汽車有限公司的首席營運官。
▲招股書中的楊泓澤個人履歷
同時，可以看到博世是車聯天下的股東之一，截至招股文件日期持有車聯天下3.63%的H股，四維圖新也在車聯天下的股東名單中。招股書中還提到北汽、奇瑞、吉利和蔚來資本均是車聯天下的股東。
▲車聯天下部分股東
04.
結語：車聯天下沖擊港交所“回血”
在業務上，車聯天下已為14家客戶提供解決方案，獲得超過100款車型的智能座艙域控制器量產定點項目。
但在2025年上半年，車聯天下的營收同比有所下滑，同時虧損同比擴大約334%，車聯天下方面也提到了因仍處于擴展業務及營運的階段，無法確定未來的盈利能力，短期內將繼續產生凈虧損。
而此同時次車聯天下若能赴港上市，有望獲得更多的資本支撐，在核心技術的持續研發方面加大投入。