5月13日，日產汽車公布2025財年全年以及第四季度財報。從數據結構來看，這并不是一份典型意義上的“盈利型財報”，但相比此前市場對日產經營狀態的擔憂，本次財報釋放出的核心信息并非虧損本身，而是企業經營節奏已經開始出現修復跡象。
財報顯示，日產2025財年全球銷量達到315萬輛，全年合并收入12.0萬億日元，經營利潤580億日元，經營利潤率0.5%。從利潤規模來看，這樣的數據在全球主流車企體系中并不算高，尤其是在全球新能源競爭持續加速、價格體系頻繁波動的背景下，日產當前盈利能力仍處于恢復階段。
但相比利潤數據，更值得關注的是經營結構變化。日產全年凈收益虧損5331億日元，不過第四季度虧損已經明顯收窄，企業經營狀態出現階段性改善。對于當前的日產而言，市場更在意的并不是短期賬面利潤，而是企業是否已經擺脫持續失血狀態。從這一角度來看，下半年自由現金流轉正，反而成為本次財報最重要的信號。
現金流轉正，比利潤增長更能說明日產當前狀態
財報數據顯示，日產2025財年全年汽車業務自由現金流為負4808億日元，但下半年自由現金流已經回正至1120億日元。對于汽車行業而言，自由現金流的重要性甚至高于短期利潤。因為整車制造屬于重資產行業，研發、工廠、供應鏈以及渠道體系都需要持續投入，如果企業現金流長期惡化，即便賬面利潤存在，也容易導致后續經營壓力持續擴大。而日產本次下半年現金流轉正，意味著企業已經開始恢復自身“造血能力”。
尤其是在全球汽車行業仍面臨原材料價格波動、地區關稅變化以及新能源投入壓力的情況下，現金流改善意味著日產內部成本控制已經開始產生效果。截至2025財年末，日產汽車業務凈現金規模達到1.17萬億日元，加上現金等價物以及金融貸款額度后，總流動性達到3.6萬億日元。這意味著日產當前雖然仍處于調整周期，但短期資金安全性并未出現明顯風險。對于一家正在推進全球重組的傳統車企來說，流動性穩定的重要程度并不低于銷量增長。
第四季度經營利潤改善，意味著日產已經開始擺脫持續下滑節奏
如果單獨觀察第四季度數據，日產經營改善趨勢比全年數據更加明顯。2025財年第四季度，日產單季合并收入達到3.43萬億日元，經營利潤681億日元，經營利潤率提升至2.0%。與此同時，季度凈虧損縮窄至2829億日元，同比虧損幅度明顯下降。
這意味著日產當前并不是簡單依靠削減投入實現財務修復，而是經營效率正在逐步恢復。過去幾年，日產長期面臨的問題并不僅僅是銷量壓力，而是品牌結構、產品周期以及區域市場策略之間缺少統一節奏。特別是在新能源轉型階段，日產雖然較早布局純電技術，但后續產品推進速度偏慢，導致其在中國、北美以及歐洲市場的競爭節奏被進一步拉開。因此，本次財報中第四季度經營利潤改善，其實說明日產內部調整已經開始影響實際經營結果。換句話說，日產當前依然處于恢復周期，但企業已經開始從“防守狀態”逐漸轉向“修復狀態”。
“Re:Nissan”計劃的核心，并不是簡單裁員，而是重建成本結構
此次財報中，日產反復提到“Re:Nissan”重組計劃。從目前披露的信息來看，這項計劃并不只是傳統意義上的成本削減，而是圍繞生產、研發、行政以及區域運營體系進行重新整合。日產提出5000億日元成本削減目標，目前已經完成固定成本削減2000億日元，同時實現可變成本節省550億日元。其中，生產體系調整是當前最關鍵的部分。日產計劃將全球工廠數量從17家縮減至10家，目前已有7家工廠進入產能整合階段。
對于傳統車企而言，工廠整合往往意味著企業開始重新評估全球產能利用率。過去幾年，全球汽車行業經歷新能源轉型后，很多傳統燃油車時代建立的大規模產能體系已經出現結構性變化。部分市場燃油車需求下降，但新能源產品產能尚未完全建立，導致傳統車企普遍面臨“舊產能利用率不足、新產能投入過高”的雙重壓力。日產當前推進工廠整合，本質上是在重新構建更適合新能源時代的生產結構。
與此同時，日產研發領域工程工時成本下降18%，行政費用控制也同步推進。這意味著日產不僅在壓縮外部成本，更在調整內部組織效率。對于當前的日產而言，真正的問題已經不只是“賣多少車”，而是如何建立一套能夠適應新能源競爭的新運營體系。
中國市場策略調整，說明日產開始放棄過去“大而全”的擴張邏輯
財報中特別提到，日產正在針對不同區域制定差異化策略，其中中國市場將進一步強化新能源精準布局。這一表態其實意味著日產正在改變過去的市場邏輯。此前，日產在中國市場長期依賴燃油車體系，包括軒逸、天籟、奇駿等車型都曾擁有較高市場體量。但隨著中國新能源市場進入高滲透率階段，傳統合資品牌普遍面臨用戶結構變化問題。日產的問題并不是缺少新能源技術儲備，而是產品推進節奏與中國市場變化速度之間出現偏差。
當前中國新能源汽車市場已經進入平臺化競爭階段，消費者關注重點也從單一續航參數，逐漸轉向智能座艙、輔助駕駛、補能效率以及整車電子架構。因此，日產此次強調“精準布局”，意味著其未來可能不再追求大規模產品覆蓋，而是選擇更聚焦的細分市場策略。這實際上也是很多傳統合資品牌當前正在采取的新路徑。相比此前強調市場份額，如今更多企業開始優先考慮盈利質量以及資源投入效率。
日產2026財年目標并不激進，說明企業仍在強調經營穩定性
對于2026財年，日產預計全年凈收入13萬億日元，同時計劃繼續推進“Re:Nissan”改革。值得注意的是，日產并沒有給出過于激進的利潤增長目標，而是將重點放在經營利潤以及自由現金流轉正。這說明日產當前策略仍然偏向穩健。因為對于一家剛剛經歷深度調整的企業而言，如果在復蘇階段重新進入高投入擴張，很容易再次導致財務結構失衡。
尤其是在當前全球汽車行業競爭仍然激烈的情況下，包括價格體系波動、匯率變化、地區政策以及新能源投入壓力，都可能繼續影響車企盈利能力。日產此次選擇優先恢復現金流和經營質量，實際上是在給后續產品周期爭取時間。另外，日產宣布2026財年暫不派發股息，也進一步說明企業目前仍將資金優先投入經營修復。從資本市場角度看，這種策略未必有利于短期情緒，但對于企業長期經營而言，保持資金安全性仍然重要。
伊凡·埃斯皮諾薩釋放的信號，是日產開始重新進入產品周期
日產汽車首席執行官伊凡·埃斯皮諾薩在財報中表示，日產已經完成業務基礎夯實，并開始進入增長周期。從行業角度來看，這種表態的重點其實并不是“增長”本身，而是日產已經結束此前長期以防御為主的經營狀態。過去幾年，日產一直處于調整階段，包括聯盟體系變化、產品周期滯后以及新能源轉型壓力，都使其經營重心更多集中在穩定體系。但隨著現金流改善、成本結構優化以及全球產能重新整合，日產當前已經開始重新建立產品推進節奏。
尤其是在新能源領域，未來兩到三年很可能成為日產重新爭奪市場存在感的重要階段。因為當前全球新能源競爭已經不只是電動化本身，更涉及平臺、軟件、供應鏈以及區域市場響應能力。日產如果希望真正完成復蘇，僅依靠成本控制并不夠，后續產品體系能否形成競爭力，才是決定下一階段市場表現的關鍵。
總結：日產財報的核心不是“賺了多少錢”，而是企業終于開始止血
如果單純看凈利潤，日產2025財年仍然處于虧損狀態，5331億日元的凈虧損規模并不輕松。但從經營結構來看，日產當前已經出現幾個關鍵變化：下半年自由現金流轉正、第四季度經營利潤改善、全球工廠整合推進以及成本體系持續優化。這些變化意味著日產最困難的階段可能已經接近尾聲。
當然，日產距離真正意義上的恢復仍有距離。尤其是在新能源產品競爭、中國市場重建以及全球品牌體系調整方面，后續仍然存在較大壓力。但對于一家傳統跨國車企而言，能夠在復雜市場環境中先完成現金流修復，再逐步恢復經營效率，本身已經屬于重要轉折。從當前財報釋放的信息來看，日產正在從過去的“規模優先”逐漸轉向“經營質量優先”。而這種變化，或許才是日產未來幾年最值得關注的部分。