對于車企來說，一季度挺難熬，政策切換、購車需求提前釋放等因素影響，中國汽車市場內(nèi)需疲軟，銷量普遍呈現(xiàn)下滑趨勢。銷量下滑疊加海外市場匯率波動，促使大多數(shù)車企利潤縮水，凸顯經(jīng)營韌性挑戰(zhàn)。
    近日，多家A股、H股上市汽車企業(yè)發(fā)布一季度財報，總的來看，大多數(shù)車企凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，更有部分車企出現(xiàn)營收創(chuàng)紀(jì)錄利潤大縮水的狀況。
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    從營收與凈利潤兩大業(yè)績指標(biāo)來看，可以將車企分為三種類型。第一是營收與凈利潤雙雙增長，如江鈴汽車和北汽藍(lán)谷，一季度分別實(shí)現(xiàn)營收90.36億元和40.99億元，同比分別增長13.41%和8.65%，在凈利潤上，江鈴汽車實(shí)現(xiàn)盈利3.4億元，同比增長11.27%，北汽藍(lán)谷雖處于虧損態(tài)勢，但凈虧損較去年同期有所收窄。
    江鈴汽車和北汽藍(lán)谷的營收與凈利潤增長，源自銷量增長的帶動。數(shù)據(jù)顯示，江鈴汽車一季度銷量超過8.6萬輛，同比增長13.23%。北汽藍(lán)谷一季度銷量達(dá)到2.9萬輛，同比增長4.9%，享界+極狐雙品牌協(xié)同格局初步成型，實(shí)現(xiàn)毛利率穩(wěn)定為正。
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    第二類則是增收反降利。一季度，吉利汽車與長城汽車紛紛創(chuàng)下破紀(jì)錄的營收規(guī)模，分別達(dá)到837.76億元（季度營收首次突破800億）和451.09億元（創(chuàng)歷史第一季度營業(yè)收入新高），同比分別增長15%和12.67%，但凈利潤方面確實(shí)出現(xiàn)下滑，分別為41.66億元和9.45億元，同比分別下滑27%和46.01%。
    除了吉利汽車與長城汽車，江淮汽車也出現(xiàn)增收反降利現(xiàn)象，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114.59億元，同比增長16.91%，凈利潤由去年同期的虧損2.23億元擴(kuò)大到6.06億元。
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    第三類是營收與凈利潤雙雙下滑，如比亞迪、奇瑞、長安汽車、北京汽車以及海馬汽車。具體來看，比亞迪一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1502.25億元，同比下降11.82%，凈利潤為40.85億元，同比下滑55.38%；奇瑞一季度營收達(dá)到658.7億元，同比下滑3.4%，凈利潤較去年同期下滑10.32%至41.7億元；長安汽車一季度營收為327.06億元，同比下滑4.26%，凈利潤較去年同期縮水74.09%，至3.51億元。
    事實(shí)上，今年一季度整個汽車行業(yè)普遍承壓。乘聯(lián)分會秘書長崔東樹發(fā)文指出，2026年第一季度，汽車行業(yè)收入24128億元，同比降0.2%；成本21406億元，增0.7%；利潤784億元，同比降18%，汽車行業(yè)銷售利潤率進(jìn)一步降至3.2%，相較于下游工業(yè)企業(yè)平均6%的利潤率，汽車行業(yè)仍偏低。
    導(dǎo)致汽車行業(yè)乃至車企利潤下滑的原因，主要集中在四個方面。
    第一、銷量承壓，直接導(dǎo)致營收與凈利潤大幅下滑。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國汽車產(chǎn)銷分別完成703.9萬輛和704.8萬輛，同比分別下降6.9%和5.6%。具體到車企層面，比亞迪一季度銷量同比下滑30.01%，至70.05萬輛，奇瑞汽車一季度銷量同比下滑3%，至56.61萬輛，長安汽車一季度銷量同比下滑20.94%，至55.75萬輛。
    第二、原材料上漲疊加競爭加劇，導(dǎo)致成本無法向終端渠道傳遞。深藍(lán)汽車董事長鄧承浩在2026北京車展接受汽勢Auto-First等媒體采訪表示，深藍(lán)汽車盈利的壓力一部分來源自原材料價格的上漲，從去年9月至今，單車成本漲了約5000元，原材料漲價不僅是碳酸鋰成本上漲，還有內(nèi)存芯片與銅、鋁、塑料粒子等大宗商品價格上漲。無獨(dú)有偶，嵐圖汽車董事長盧放在接受媒體采訪時表示，石油價格上漲帶動化工類原材料漲價，而汽車生產(chǎn)需大量使用化工原材料，成本上漲趨勢已十分明顯。
    原材料上漲擠壓利潤的同時，車企因市場競爭日益激烈，難以將成本漲價向下傳遞。東吳證券在一份分析報告中指出，結(jié)合成本依賴和成本傳導(dǎo)系數(shù)兩個來看，汽車制造、通用設(shè)備、專用設(shè)備等裝備制造業(yè)利潤壓力較大。在成本傳導(dǎo)系數(shù)方面，汽車制造業(yè)在0.2左右，表明我國裝備制造業(yè)的同質(zhì)化競爭激烈，企業(yè)缺乏議價權(quán)。
    這也就意味著，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的車企，一方面要承受上游產(chǎn)業(yè)鏈帶來的成本壓力，另一方面還無法將成本有效傳遞到終端，這也導(dǎo)致車企成為利潤分配中最薄弱一環(huán)。崔東樹指出，近期汽車行業(yè)利潤下滑幅度仍較大，政策加持下的新能源政策優(yōu)勢明顯，由于不造電池，沒有話語權(quán)，主流車企盈利壓力仍將急劇增大。
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    第三、匯率波動對利潤造成顯著負(fù)面影響。相較于去年一季度，車企因匯率波動導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用大額收益轉(zhuǎn)為支出。如，比亞迪2026年一季度財務(wù)費(fèi)用為支出近21億元，而去年同期為-19.08億元（相當(dāng)于為當(dāng)期貢獻(xiàn)19.08億元凈利潤）；長安汽車一季度財務(wù)費(fèi)用為支出3.14億元，去年同期則為收益10.74億元。吉利汽車2026年一季度因匯率波動導(dǎo)致匯兌凈虧損4.97億元，去年同期為凈收益30.28億元。
    此外，長安汽車、長城汽車、江淮汽車均在一季度報中強(qiáng)調(diào)，凈利潤下滑主要因?yàn)閰R率變動導(dǎo)致匯兌收益減少。
    第四、車企保持高研發(fā)投入。即便面對成本上漲與利潤收窄，大多數(shù)車企依舊保持著研發(fā)支出的增長。匯總一季度財報，吉利汽車研發(fā)支出達(dá)到45.58億元，較去年同期增長37.54%；奇瑞汽車研發(fā)支出達(dá)到28.5億元，同比增長25.44%，長城汽車研發(fā)支出達(dá)到22.42億元，同比增長17.59%。
    短期來看，在原材料上漲、市場競爭加劇、匯率波動等多重因素影響下，汽車企業(yè)盈利將持續(xù)承壓，增收不增利、增收反降利現(xiàn)象或?qū)⒊蔀檐嚻髽I(yè)績表現(xiàn)中的痛點(diǎn)。